大連開物承作精密制造有限公司
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有色金屬行業(yè)加工類公司最穩(wěn)健
一、業(yè)績綜述—下滑趨勢未變,下滑速率放緩中信建投有色金屬加工行業(yè)覆蓋的80家可比上市公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6887.56億元,同比增長8.75%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤83.29億元,同比下降40.4%;加權(quán)每股收益0.08元;綜合毛利率6.8%,同比下降2.2個百分點(diǎn)。
第三季度的情況是,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2416.26億元,環(huán)比增長1.9%;實(shí)現(xiàn)凈利潤25.84億元,環(huán)比下降3.38%;加權(quán)每股收益為0.03元,環(huán)比減少0.001元;綜合毛利率6.1%,環(huán)比下降0.56個百分點(diǎn)。
總體上,由于需求持續(xù)走弱,金屬價格弱勢下行格局延續(xù),成本則相對剛性,導(dǎo)致盈利空間進(jìn)一步受擠,有色板塊業(yè)績同比、環(huán)比下滑趨勢未變,但是下滑速率較去年同期有所收窄。
二、子行業(yè)業(yè)績分析—加工類業(yè)績最穩(wěn)健我們將可比的80家有色上市公司分為基本金屬、小金屬/新材料、金屬加工、貴金屬四大類進(jìn)行分析可知,有色金屬加工類板塊仍是相對來講,盈利能力和業(yè)績表現(xiàn)最穩(wěn)健的板塊。
1)基本金屬:金屬價格同比、三季環(huán)比均呈下滑趨勢,基本金屬板塊收入增長主要靠產(chǎn)銷量和貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大,但是盈利空間繼續(xù)收窄,仍然在虧損中掙扎。三季度凈利潤環(huán)比有明顯的增加,主要是依靠銅、錫、鉛鋅等板塊期間費(fèi)用壓縮、存貨減值轉(zhuǎn)回、投資收益增加等帶動,主業(yè)毛利潤并無明顯好轉(zhuǎn)。鋁板塊虧損顯著加劇,主要受中國鋁業(yè)虧損擴(kuò)大拖累,剔除中國鋁業(yè)影響,鋁板塊業(yè)績環(huán)比也有一定的改善。
2)加工類:收入、利潤同比穩(wěn)中有增,環(huán)比略有回落。我們分析原因有三方面:一是金屬原料價格下降;二是季節(jié)性因素導(dǎo)致開工率下降;三是新產(chǎn)能投產(chǎn)的固定資產(chǎn)攤銷額上升。
事實(shí)上,今年汽車、空調(diào)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)恢復(fù)性增長,對有色金屬加工材的需求好于去年同期,從事相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)銷售的公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長。
3)貴金屬:金、銀價格同比均出現(xiàn)大幅下挫,導(dǎo)致貴金屬板塊收入、利潤大幅下滑。板塊業(yè)績環(huán)比略有增長,主要是資產(chǎn)減值轉(zhuǎn)回金額較大,這或與三季度金價的階段性反彈有關(guān)。
4)小金屬/新材料:今年以來,小金屬價格總體進(jìn)一步走弱,只有個別品種如鍺同比增長較明顯,因而也帶動云南鍺業(yè)業(yè)績顯著提升。鎢價同比雖有所上升,但主要是鎢精礦價格走強(qiáng),但由于需求持續(xù)疲弱,加工產(chǎn)品與礦產(chǎn)品價格持續(xù)倒掛,鎢業(yè)公司普遍加工品產(chǎn)能遠(yuǎn)高于礦產(chǎn)品,且加工產(chǎn)品訂單萎縮,整體盈利仍是下滑趨勢。其余小金屬、新材料公司均在價量齊跌中業(yè)績顯著下挫。